Rynki IPO w Europie

Rynki IPO w Europie wykazują oznaki ożywienia, które są silniejsze niż w Stanach Zjednoczonych. Jednak pozostają daleko w tyle za rynkiem chińskim. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie jest drugim po Londynie rynkiem na naszym Kontynencie pod względem liczby debiutów i wartości IPO.

 

Najnowsza kwartalna ankieta PricewaterhouseCoopers dotycząca debiutów giełdowych (IPO Watch Europe), badająca zarówno liczbę, jak i wartość pierwszych ofert publicznych (Initial Public Offering - IPO) na najważniejszych giełdach europejskich, wskazuje, że w okresie od kwietnia do czerwca 2010 r. już piąty kwartał z rzędu miało miejsce zwiększenie aktywności na rynku IPO. Wzrost zainteresowania inwestorów pierwszymi ofertami publicznymi był jednak skromny w minionym kwartale, a łączna wartość europejskich IPO okazała się dużo niższa od obserwowanej przed kryzysem gospodarczym w latach hossy na rynkach kapitałowych. Europa pod względem wartości debiutów pozostaje również daleko w tyle za bardzo aktywnymi rynkami w Chinach. Z kolei aktywność na rynkach amerykańskich była dużo niższa niż w Europie zarówno pod względem liczby, jak i wartości przeprowadzonych IPO.

W drugim kwartale 2010 r. na rynkach europejskich odnotowano 89 IPO o łącznej wartości 9.014 mln euro, podczas gdy w ciągu trzech pierwszych miesięcy 2010 r. w drodze 79 IPO pozyskano 4.716 mln euro. W obu wymienionych okresach odnotowano znaczącą poprawę w stosunku do drugiego kwartału 2009 r., w którym łączna wartość europejskich IPO wyniosła zaledwie 455 mln euro.

Liderem rynków europejskich w drugim kwartale 2010 r. po raz kolejny okazał się Londyn, zarówno pod względem liczby IPO (27 debiutów w porównaniu do 24 w pierwszym kwartale), jak i łącznej wartości ofert (3.202 mln euro w porównaniu do 2.102 mln euro w pierwszym kwartale). Oferty odnotowane na tym rynku stanowiły 36% wartości i 30% liczby wszystkich europejskich IPO w drugim kwartale. Tuż za Londynem uplasowała się Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie - w drodze 25 IPO pozyskano 3.150 mln euro, co było znaczącą poprawą w stosunku do 15 IPO o łącznej wartości zaledwie 31 mln euro w pierwszym kwartale. Tak duża wartość IPO na GPW w ostatnich trzech miesiącach to przede wszystkim zasługa dwóch ofert spółek kontrolowanych przez Skarb Państwa - grupy ubezpieczeniowej PZU oraz grupy energetycznej Tauron Polska Energia. Oferty te, o łącznej wartości 3.016 mln euro, uplasowały się odpowiednio na pierwszym i czwartym miejscu wśród największych IPO w Europie w tym okresie. Jacek Socha, wiceprezes PricewaterhouseCoopers w Polsce, stwierdził: 

„Pomimo utrzymujących się nienajlepszych nastrojów wśród inwestorów w Europie,

w drugim kwartale byliśmy świadkami czterech ofert o wartości przekraczającej miliard euro, z czego dwie zostały przeprowadzone na GPW. Z taką sytuacją nie mieliśmy do czynienia od ponad dwóch lat. Oferty te sprawiły, że wartość IPO względem poprzedniego kwartału podwoiła się, choć liczba debiutów pozostała na zbliżonym poziomie. Pomimo tego, że część firm zaniechało swoich planów w zakresie IPO, giełdzie w Londynie udało się przyciągnąć międzynarodowe spółki, szczególnie z sektorów ropy naftowej i gazu oraz przemysłu drzewnego i metalowego, jak na przykład Essar Energy z Indii".

 

Po giełdach w Londynie i Warszawie, na miejscu trzecim pod względem wartości ofert uplasowała się hiszpańska BME, na której zadebiutowała spółka Amadeus pozyskując 1.317 mln euro z 1.331 mln euro łącznej wartości ofert przeprowadzonych na hiszpańskim rynku w drugim kwartale 2010 r. (w porównaniu do 15 mln euro w pierwszym kwartale). Czwartym największym rynkiem pod względem wartości IPO był NASDAQ OMX, na którym zadebiutowało pięć spółek pozyskując łącznie 641 mln euro (sześć IPO o wartości 99 mln euro w pierwszym kwartale).

Zarówno na NYSE Euronext jak i na Deutsche Börse znacząco spadły wartości przeprowadzonych IPO w stosunku do poprzedniego kwartału. Na NYSE Euronext odnotowano 10 IPO o wartości zaledwie 56 mln euro, wobec ośmiu ofert o wartości 303 mln euro w pierwszym kwartale. Niemiecka giełda wypadła jeszcze słabiej, gdyż w drugim kwartale 2010 r. zadebiutowały tam jedynie dwie spółki, pozyskując 5 mln euro (w porównaniu do ośmiu IPO o wartości 1.745 mln euro w poprzednim kwartale).

W Oslo w drugim kwartale 2010 r. zadebiutowało pięć spółek, pozyskując łącznie 331 mln euro, co było lepszym wynikiem w porównaniu do poprzedniego kwartału (cztery IPO o wartości 142 mln euro). Na kolejnych miejscach uplasowały się giełda w Luksemburgu (10 IPO o wartości 183 mln euro w porównaniu do 11 ofert o wartości 241 mln euro w pierwszym kwartale) i giełda w Szwajcarii (dwa IPO o wartości 115 mln euro w porównaniu do jednego debiutu bez oferty w pierwszym kwartale). Na Wiener Börse nie przeprowadzono żadnego IPO w drugim kwartale 2010 r.

Liczba IPO na giełdach amerykańskich wzrosła do 39 z 27 w pierwszym kwartale, podczasg gdy ich wartość wyniosła 3.968 mln euro (2.968 mln euro w pierwszym kwartale). Po raz drugi licząc od czwartego kwartału 2008 r. wartość pierwszych ofert publicznych w Europie była wyższa od wartości IPO w Stanach Zjednoczonych.

 

Tomasz Konieczny, partner w zespole ds. rynków kapitałowych PricewaterhouseCoopers, dodał:

„Chociaż nie ma jeszcze widocznych silnych sygnałów trwałej poprawy na europejskich rynkach IPO, byliśmy świadkami kilku dużych ofert wartych uwagi. W Chinach aktualnie przeprowadzane jest jedno z największych IPO w historii - oferta AgBank. Jest to kolejny dowód, że atrakcyjne oferty będą nadal spotykały się z dużym zainteresowaniem wśród inwestorów. Jednak duża zmienność rynków wciąż powoduje niepewność

co do wyceny akcji oraz zagrożenie dla powodzenia niektórych ofert.

 Spółki przygotowujące się do potencjalnego IPO w drugim półroczu będą liczyły

na to, że po tradycyjnie spokojnym okresie wakacyjnym, następne kilka miesięcy przyniesie stabilizację na rynkach europejskich oraz stworzy bardziej sprzyjające warunki

dla IPO w czwartym kwartale".

 

KOMENTARZ DO RYNKU POLSKIEGO

 

Drugi kwartał rekordowy dla Warszawy dzięki ofertom prywatyzacyjnym PZU i Tauron Polska Energia. GPW drugim po Londynie rynkiem w Europie. W drugim kwartale 2010 r. GPW w Warszawie była drugim po Londynie rynkiem w Europie zarówno pod względem liczby, jak i wartości IPO. Dzięki dwóm dużym ofertom spółek kontrolowanych przez Skarb Państwa - PZU oraz Tauron Polska Energia - miniony kwartał był dla GPW rekordowy pod względem wartości IPO. W okresie od kwietnia do czerwca 2010 r. na warszawskim parkiecie zadebiutowało 25 spółek (siedem na rynku głównym i 18 na rynku NewConnect). Jest to znaczący wzrost w stosunku do pierwszego kwartału 2010 r., kiedy to odnotowano 15 IPO, jak i w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego, w którym zadebiutowało jedynie siedem spółek.

Łączna wartość ofert przeprowadzonych na giełdzie w Warszawie w drugim kwartale2010 r. wyniosła 3.150 mln euro i stanowiła 35% wartości wszystkich IPO odnotowanych w tym czasie na najważniejszych giełdach europejskich. Oznacza to sto razy wyższą wartość pierwszych ofert publicznych w porównaniu do 31 mln euro odnotowanych w pierwszym kwartale 2010 r. oraz dwudziestopięciokrotny wzrost w stosunku do drugiego kwartału roku poprzedniego, kiedy to łączna wartość ofert wyniosła 126 mln euro.

Tak duża wartość IPO na GPW w drugim kwartale 2010 r. to przede wszystkim zasługa wspomnianych ofert PZU oraz Tauron Polska Energia, które stanowiły aż 96% wartości wszystkich ofert w tym okresie. Pierwsza oferta publiczna PZU (1.990 mln euro), największej grupy ubezpieczeniowej w Polsce, była największą ofertą w historii warszawskiej GPW

(oferta PKO BP w czwartym kwartale 2004 r. osiągnęła wartość 1.777 mln euro) i jednocześnie największym IPO w Europie w omawianym okresie. Drugim największym IPO była oferta akcji grupy energetycznej Tauron Polska Energia o wartości 1.026 mln euro. Trzecie miejsce zajęła spółka wydobywcza Kulczyk Oil Ventures z siedzibą w Kanadzie, która w drodze oferty publicznej nowych akcji pozyskała 79 mln euro.

 

Spółki debiutujące w drugim kwartale 2010 r. na NewConnect pozyskały łącznie 11 mln euro,

przy czym średnia wartość oferty wyniosła zaledwie 0,6 mln euro, a tylko w dwóch przypadkach przekroczyła 1 mln euro (oferty Mo-Bruk oraz Black Point o wartościach, odpowiednio,

6,4 mln euro i 2,3 mln euro). W jednym przypadku (Astro) miało miejsce jedynie dopuszczenie akcji do obrotu bez przeprowadzania oferty.

 

Tomasz Konieczny, partner w zespole ds. rynków kapitałowych PricewaterhouseCoopers, w następujący sposób skomentował wyniki rynku pierwotnego w Warszawie:

 

„Statystyki za drugi kwartał pokazały, że jesteśmy silnym rynkiem o ugruntowanej pozycji. Co więcej, Warszawie zabrakło bardzo niewiele, by znaleźć się na czele listy. Bardzo cieszy też fakt, że na GPW odnotowano - pod względem wartościowym - ponad jedną trzecią wszystkich ofert w Europie. IPO PZU i Taurona zdominowały miniony kwartał, należy jednak zauważyć, że alternatywny rynek NewConnect cechował się dużą aktywnością - zadebiutowało na nim aż 18 nowych spółek. Jest to pozytywny sygnał dający nadzieję

na dalszy pomyślny rozwój tego rynku".

 

Odnosząc się do perspektyw i zmian na rynku w najbliższym czasie, Jacek Socha, wiceprezes PricewaterhouseCoopers w Polsce, dodał:

„Potwierdziły się nasze wcześniejsze prognozy dotyczące wzrostu aktywności

na warszawskim rynku IPO. Po słabszym początku roku obserwowaliśmy znaczące ożywienie w drugim kwartale głównie za sprawą debiutów PZU oraz Tauron Polska Energia. Należy podkreślić masowy udział inwestorów indywidualnych w obu ofertach. Można

sądzić, że planowane oferty prywatyzacyjne, w tym zapowiadany debiut samej GPW, również spotkają się z dużym zainteresowaniem. Z drugiej strony niepokoić mogą spore wahania indeksów giełdowych, spowodowane problemami gospodarczymi państw strefy euro i niepewnością wśród inwestorów - z tego powodu nie wszystkie debiutujące spółki, także w Polsce, pozyskały z IPO tyle, ile oczekiwały. Niemniej, drugie miejsce Warszawy wśród europejskich giełd zarówno pod względem liczby IPO, jak i łącznej wartości przeprowadzonych ofert, wskazuje na olbrzymi potencjał naszego rynku".

 

Dodatkowe informacje

 

1. Bieżąca i poprzednie edycje IPO Watch Europe są dostępne pod adresem: www.pwc.com/pl/ipowatch. Dostępne są również podsumowania roczne za lata 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008 i 2009.

 

2. O IPO Watch Europe

 

Ankieta IPO Watch Europe obejmuje wszystkie debiuty na głównych giełdach w Europie w najważniejszych segmentach rynku akcji (włączając w to giełdy w Austrii, Belgii, Danii, Francji, Grecji, Hiszpanii, Holandii, Irlandii, Luksemburgu, Niemczech, Norwegii, Polsce, Portugalii, Szwajcarii, Szwecji, Wielkiej Brytanii i Włoszech) i jest przeprowadzana kwartalnie. Opcje nadsubskrypcji („greenshoe offerings"), debiuty podmiotów, które przeprowadzały wcześniej pierwotną ofertę publiczną na jednym z rynków objętych niniejszą ankietą oraz przeniesienie pomiędzy rynkami w zakresie jednej giełdy nie zostały uwzględnione w statystykach. Ankieta dotyczy okresu od 1 kwietnia do 30 czerwca 2010 r. i została sporządzona w oparciu o daty debiutów akcji lub praw do akcji. Dodatkowe informacje, w tym tabele danych, są dołączone do niniejszej informacji prasowej.

 

3. O współtworzących ankietę

 

Ankieta została opracowana przez grupę ds. rynków kapitałowych PricewaterhouseCoopers. Specjaliści ds. rynków kapitałowych PricewaterhouseCoopers świadczą szeroki zakres usług na rzecz firm oraz banków inwestycyjnych w zakresie wszelkich aspektów transakcji na rynkach kapitałowych. Usługi te obejmują przygotowanie do oferty publicznej, dobór właściwego rynku i zespołu doradczego, pomoc w analizie polityki rachunkowości oraz projektów konwersji sprawozdań finansowych na inne standardy rachunkowości, doradztwo na temat uregulowań prawnych dotyczących spółek giełdowych oraz przygotowywanie analiz operacyjnych i finansowych.

 

4. O PricewaterhouseCoopers

 

PricewaterhouseCoopers oferuje dopasowane do potrzeb poszczególnych branż usługi audytu, podatkowe i doradcze, które budują publiczne zaufanie i zwiększają wartość dla klientów i interesariuszy. Ponad 163 000 osób w 151 krajach, w których działa nasza sieć, dzieli się przemyśleniami, doświadczeniami i rozwiązaniami, dążąc do uzyskania nowego spojrzenia i praktycznych porad. „PricewaterhouseCoopers" to sieć firm członkowskich, wchodzących w skład PricewaterhouseCoopers International Limited, z których każda jest samodzielnym i niezależnym podmiotem prawnym.